目前，解禁股、再融资、IPO使资金面承担着很大的压力；从技术面来看，下跌的C浪走完之后，一个完整的八浪将完成，但下一个八浪按照波浪理论的特点应该以主降市而非主升市为主，因为上一个八浪是主升市；从政策面来看救市既不是很解决也不是很有力度，未来的通胀和美国经济衰退将带来一系列利空，货币政策从紧、日元套利交易已获利回吐，日元仍有升值的趋势。以上都说明熊市的判断已基本成立，更不用说按照传统投资理论20%的下跌就是熊市。这个时候价值投资者确实要思考熊市的投资布局问题。笔者曾经分析过价值投资同时也是一种反向投资策略，反向投资策略注重购买被低估的成长性股票，但笔者也认为目前中国股市投资的个股风险和系统性风险超出一般性水平，即使反向投资策略操作难度也较大。
一、牛市下半场没有来，熊市上半场投资者需耐心等待“政策底”
首先，现在看来已基本上不可能有牛市的下半场，奥运年、经济基本面、人民币升值、海外资金流入等支撑股市上升性的因素敌不过股价的高估值、流动性过剩的逆转和供给的巨大压力和海外股市也面临熊市；在牛市的上半场快速的上升趋势脱离经济基本面，在熊市的上半场可能会演绎相反的走势，快速下降这就是6214点到4000点之前的走势。但由于政府在此之后会采取一系列干预措施，股市最终会从急跌转向缓跌，进入熊市的中场。而当前股市仍处于熊市的上半场，一些分析师已指出，证监会对再融资的申明表态并没有解决供求实质问题，是一种“精神性救市”。在熊市的上半场资产重组、资产注入、产品提价这些利好消息投资者都会视而不见，投资者需要耐心等待“政策底”。中国股市目前走到必须进一步进行制度创新的时候，“两会”前股市有所回暖，奥运会前股市也可能回暖，但上半年还期待上升行情是不顾现实的想法，逆势操作又绝非反向投资策略。
二、政府救市的可能性措施，未来中国式熊市周期预期缩短
政府救市的几种可能性选择是：1、以上千亿美元外汇储备作为抵押发行国债，用国债充实社保基金，再用社保基金买蓝筹股。象政府用外汇储备对冲国有银行的坏帐一样，这一回是用于股市，看似离谱其实异曲同工。2、延长大非的解禁期和限制再融资的规模、范围和速度，优先选择增量股票的全流通而非存量股票的全流通。3、对基金严格监管，保证社会资金流向信用程度高和持续经营效益高的资金，加强对上市公司的监管，吸引国外主权财富资金、保险资金等长期资金的流入，自身也建立以银行系、保险系、社保系为主的长期资金，发展多层次的资本市场。在之前的博客中笔者认为中国经济的基本面不会变坏，只要政府“有为而治”，控制好通胀或滞胀的局面，经济软着陆的可能性很大。由于政府已经意识到增加居民财富性收入对于刺激内需的重要性作用，如果采取有力措施未来中国式熊市的周期将缩短，和经济基本面保持一致，然后再逐步启稳和上升。
三、反向投资策略布局熊市的中场及下半场，关注内需型经济机遇和互联网经济中的机会
之前笔者讨论过中国股市适合分散性的价值投资和快速的投资操作策略，而在熊市应该运用的是反向投资策略，精心寻找低估的成长性价值股。笔者比较看好电信重组、互联网经济、产业并购等投资机会，蓝筹股国际上通常估值在十几倍，优质的中小盘股反而在二十几倍。未来中国股市的优质股需要比现在的品种丰富和呈多样性，市场真正确立价值投资的地位，进入到一个多赢的时代。在价值投资确立后，按照投资理论的发展需要研究的是投资组合、趋势投资及混沌理论，投资获利的主流模式将不断变化，投资之路将越走越远。
一、反向跟单研究
期货反向跟单研究
上半篇
一、什么是期货反向跟单？
在金融市场交易中，投资者在投机过程中，由于各种因素会导致大部分人群亏损，则少部分人群盈利的现象，遵循着二八定律，期货、外汇、贵金属等市场交易的产品设有多空交易制度，通过利用计算机软件获取投资者交易多空操作时时交易数据，与其进行相反方向交易，既投资者交易亏损越多，反方向交易获取利润越多。
二、反向跟单的由来
反向交易的雏形引入是受2002年诺贝尔经济学奖卡尼曼及史密斯行为经济学及实验经济学的理论测试项目中得到启发，多数交易者在测试行为心理结果中都以失败告终。国外一些聪明的金融行家开始将卡尼曼的理论测试项目应用到股票市场、衍生品市场，后来被不少国际对冲基金公司所隐性使用。由于我国金融市场特殊的历史因素，使得我国金融产品及交易制度具有特色性，早期反向跟单模式只是被大众心理上认可，但是真正利用此模式进行交易的人确寥寥无几，以前的金融产品，项目认知度，专营经验等问题都是当时的阻碍，近些年随着我国各项领域的逐步开放，我国金融市场不断创新，在期货领域中，反向跟单交易模式在2015年股指期货市场中，被广泛的引用，当时金融市场处于重灾区，股票及股指全线大幅度快速下跌，但是反向跟单者确打着程序化的旗帜（隐蔽其盈利模式），一路狂赚，少则百分之一百的收益率，多则百分之一千以上的收益暴利。在2015年9月，我国政府为有效防范金融市场风险，对股指期货进行了管控，所有做反向交易的群体进行市场转移，应用到商品期货及全球交易市场，此模式的出现对中国金融市场乃至全球金融市场会有深远的影响，必将成为未来关注的焦点。
三、反向跟单的应用
反向跟单顾名思义其前提条件所交易的金融产品必须能够时时相反交易，既金融产品必须具有做空交易机制，我国目前拥有做空机制的金融产品，大部分在期货市场中，最佳的交易产品为中国金融期货交易所的股指期货产品，手续费低廉，点差低，点值大，行情走势起伏不定，参与者参差不齐等（反向跟单主要参考因素）微信:longtianx。商品期货目前由于产品众多，参与者分散，主力权重过大，资金盘较小，浮动空间不利等因素，反向跟单在应用过程中会出现收益不稳定现象，很多人由于在整个项目链条中的某一环节没有做好，甚至看不清期货市场本质，盲目、无知的应用到商品期货中，导致大部分反向跟单交易的人以失败告终。当然经验丰富者在排除不利因素后，加以改进后，其盈利能力比较明显，更多的人将反向跟单应用到国际金融产品中，如新加坡A50（与国内股指相像），香港恒生指数，美原油、黄金、外汇等产品，因此总结出反向跟单的应用是非常广泛的，只要世界上有多空机制的金融产品出现，那么反向跟单就有它的生存空间。
四、如何建设反向跟单？
1、运行架构
由于我们无法获取期货交易者的时时数据，只能通过计算机软件建设一套虚拟交易端，连接时时行情数据源，再建设一套交易方向转换端及连接期货市场实盘端管理软件,国内为CTP通道接入，微信longtianx维新香港为API通道接入。我们通过虚拟交易端开设交易账户，例：将所开设的虚拟账户交给亲朋好友，告知该账户为“真实”资金（心理因素），该亲友在虚拟软件中交易一张沪铜多单，转换系统会立即在连接期货市场真实账户中成交一手沪铜空单，该亲友在亏损一千元时，平掉此单，连接期货市场真实账户也会立即平仓，亲友所亏损的一千元为虚拟资金，而你所获取他的数据在期货市场的真实账户中为盈利，扣除基础手续费、双向点差（既开、平仓点差）实际盈利约为880元。
2、焦点问题
在以上案例中，我通过通俗的应用方式演示了整个反向跟单的表面过程，这里面要考虑到的两个核心问题，一是手续费问题，这是必须要支付的交易成本，所以尽量的通过渠道或者关系到期货公司去降低手续费标准，这对长期经营者来说，如果省去部分手续费，相当于每年收益率都在固定提高，第二个问题是点差，在期货市场中，产品报价都以买价与卖价同时给出，买涨的人与高价成交，买空的人以低价成交，中间相差一个点，当交易员在虚拟软件中购买产品时会与反向实盘成交价格相差1个点，同样在平仓时也会出现一个点，因此基础点差最少要2个点，也会出现另外一种情况，那就是滑点，当行情出现剧烈波动时，虚拟账户与真实账户存在时间差，如果在毫秒内出现价格变化，偏离了基础点都为滑点，像解决滑点问题必须修改软件成交的逻辑，锁定虚拟端与实盘端的固定点差，目前新一代的软件都具有此项功能。
3、辅助软件
目前市场上价格比较低廉的软件月租不过几千元，不具备去除滑点的功能，廉价混租服务器，反应速度过慢，稳定性极差等特点，很多行业小白在初入此类项目时，劣质廉价软件最授热捧，一个只在乎蝇头小利而不在乎品质的经营者，他会付出更大代价吸取教训。因此在选择软件上决不能马虎，专业是这个行业长久生存之道，所以，无论软件也好，管理也罢一定要做到最专业的，这样你才能远离风险，远离淘汰。也有打着0点差旗帜的软件商在做市场营销，其实那只不过是个噱头罢了，0零点那是忽悠小白的说法，其实他们指的是0滑点，目前只要是期货市场，点差既会存在，除非你自己开设的交易所。在行情剧烈波动时，虚拟数据库过大，交易量提高的时候更要考研软件的稳定性，一旦出现卡单延迟现象，那么你就有可能无辜损失几万甚至几十万，因此要雇佣专人来监控软件，为每笔交易保驾护航。
4、虚拟软件使用者来源
专业的交易商会举办操盘大赛活动无偿使用操盘手资源，更多的人会选择设立公司的形式，在人力市场中雇佣交易员来完成数据的“制造”，通过科学的管理、分析、研究，来提高最佳收益率，此项目虽然因盈亏概率因素所由来，但是细节（专业）处理不好，依然会一败涂地，举例：将雇员的最佳亏损期锁定为三个月以内，（由于过多的爆仓亏损会导致其雇员发生胆怯小间距交易，损耗基本手续费及点差，降低收益率）。2015年不少人曾尝试反向跟单项目，但是大部分人经营一段时间后，结局并不理想，也找不出具体原因，最终都不了了之，最可悲的是花钱买不到经验，少则花个几十万多则上百万，到头来还要否认这个项目不赚钱，其实整条街全是餐厅，未必每一家餐厅都宾客如云，但是一定有一家餐厅脱颖而出，它一定有效的突破了关键因素。因此只能说明那些失败的人专业度还需提高，经验还需历练。
5、管理的重要性
无论是举办模拟大赛还是雇佣操盘手甚至网络键盘手，最重要的是管理，真实投资者不仅在乎钱，盈与亏心理变化复杂，随便寻找救命稻草或珍宝（专家、资讯、软件、内幕、技术指标、八卦易经、海外学者等等），其实种种因素结合到一起，都能给我们在做反向时，提供管理经验，我们在借鉴的时候设计好每一个环节，环环相扣，好的地方建立管理档案留存，不好的地方加以研究论证改善，随着时间推移，你的收益一定会脱颖而出。
下半篇介绍
下半篇我将会针对反向跟单的要素进行重点介绍，包含产品的选择、交易员的甄选、交易员的管理制度、项目关键岗位的设定、行为心理学分析、资金风控、管理技巧、高管执行力、衍生项目的战略发展、行业平台建设等内容。由于个人年底工作内容比较繁忙，敬请等待。
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