抑制投资和信贷增长 央行上调银行外汇准备金率
继上调人民币存款准备金率后，中国央行将商业银行的外汇存款准备金率从目前的3%上调至4%，并将从9月15日起正式缴款。分析指，这是中国为抑制信贷增长，给过热的经济降温，所采取的又一措施。
据《第一财经日报》报道说，中国央行日前向商业银行下发了书面通知，将外汇存款准备金率上调1%，并将于9月15日正式缴款。中国央行在文件中称，此举是为了进一步执行稳健的货币政策，对商业银行外汇信贷进行调控。
该消息已经得到中国国内一些外资银行和国有商业银行有关人士的确认，但尚未获得央行的明确表态。
不过，央行有关人士表示，上调外汇存款准备金率属央行操作层面的政策工具，央行可以不对外披露。和人民币存款准备金率的调整相较，外汇存款准备金率调整的作用相对较小。
根据目前可获的公开数据计算，截至6月底，金融机构外汇各项存款余额为1610亿美元，增加1%的外汇存款准备金，意味着冻结资金在16亿美元左右。一位外资银行人士表示，“外汇存款准备金率上调是整个宏观调控政策的一部分，这将收紧银行的外汇资金，抑制外汇贷款的投放。”
据悉，今年以来，为抑制固定资产投资和银行信贷的快速增长，央行出台了一系列紧缩性的货币政策，包括两次调高人民币存款准备金率0.5个百分点、加息、发行定向票据等。
央行发布的《2006年第二季度货币政策执行报告》显示，截至6月底，全部金融机构本外币贷款余额22.8万亿元，同比增长14.3%，比年初增加2.2万亿元。其中，人民币贷款同比增长15.2%，比年初增加2.2万亿元；而外汇贷款余额1577亿美元，同比增长5%，比年初增加75亿美元。
上述股份制银行人士表示，相对于人民币贷款，外汇贷款的增长并不显著。而央行上调外汇存款准备金率，是要防范由于中美利差缩小可能引起的外汇贷款的加速增长。
该人士指出，国内的外汇贷款利率一般是在美元LIBOR利率上加几个点形成。前期美联储的持续加息使得国内外汇贷款利率要高于人民币贷款利率，因此外汇贷款对企业的吸引力不高。但随着美国暂停加息，美元贷款利率逐步平稳，而人民币贷款利率反而再度提高，在人民币升值预期下，中美利差的缩小可能使得企业对外汇贷款的需求增加。
事实上，在人民币升值的大背景下，由于企业和居民更愿意持有外汇债权而不愿持有外汇资产，这使得银行在外汇存款减少的同时外汇贷款却在增长，银行面临的外汇资金流动性方面的风险也逐渐显露。
根据央行上海总部发布的2006年5月上海市货币信贷运行情况，5月末中外资金融机构外汇存款余额245.69亿美元，中外资金融机构外汇贷款余额328.27亿美元，外汇余额贷存比达到了133.6%，远远高于人民币70%左右的贷存比。
外汇存款准备金率的上调显然将主要影响到持有外汇资金较多的商业银行。申银万国宏观分析师李慧勇表示，“对外资银行的影响显然会大于中资银行。此外，那些外汇资金比较多的中资银行受到的影响也相对较大。”
李慧勇指出，上调外汇存款准备金率将造成外汇资金的收紧，外汇资金拆借成本会上升，从而提高外汇资金价格。这一方面有利于紧缩外汇信贷，另一方面也会限制国内外资银行分支机构从总行调入资金，有利于缓解人民币的升值压力。
一、央行要求用外汇交纳存款准备金
央行要求用外汇交纳存款准备金
经济观察报
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杜艳
央行要求全国性商业银行必须用外汇缴纳上调的人民币存款准备金。本报获悉，这一政策从今年8月份就已开始实行。分析人士称，这将起到一石二鸟的功效：在回笼人民币流动性的同时，减少外汇储备压力。
央行令
一周前，央行刚宣布上调存款准备金率一个百分点，自12月25日起实施。一个月美元拆借利率应声飙升。某商业银行人士说：“原来1个月美元拆借利率一般为LIBOR(伦敦同业拆借利率)加100个基点，现在变成了加500到600个基点。”
原因在于，央行要求全国性商业银行必须用外汇缴纳上调的人民币存款准备金。由于严格的短期外债限额管理，商业银行境外外汇拆借有限，只能转向境内银行间外汇市场拆借，美元拆借利率水涨船高。
本报获悉，用外汇交纳人民币存款准备金，央行在8月份已经小试牛刀。
7月30日，央行宣布从8月15日起上调存款准备金率0.5个百分点至12%。当时央行即要求，对于上调的人民币存款准备金，总部驻京的全国性商业银行必须用外汇交付。
央行规定，对于交纳准备金所需的外汇，商业银行可以用人民币向央行购买。某商业银行人士称，只选择总部驻京的银行，实际上是央行的一次“试运行”。
通过这样一种操作，央行不仅达到了回笼基本货币的目的，而且减少了等值的外汇储备。商业银行购汇后，购汇部分的本属于央行资产项下的外汇储备变为等值的人民币资产，而商业银行的人民币存款准备金账上则多了一笔外汇资产。
9月份，央行颁布文件，宣布今后上调的人民币存款准备金必须用外汇支付，对象包括所有的全国性商业银行。也就是说，从9月25日第7次上调人民币存款准备金开始，大型商业银行已经开始用外汇支付。
依此计算，央行最近三次上调存款准备金率，共收紧流动性6000多亿元，同期减少外汇储备约800亿美元。
外汇新政
央行出此对策，实属无奈之举。
近年来，在人民币升值预期下，个人与机构无意持有外汇，结汇意愿强烈。这导致外汇储备急剧增长，升值压力加大，基础货币投放过多。目前中国外汇储备已增至14336亿美元。与此同时，央行作为中国外汇交易市场“最大的做市商”，几乎全部承揽了汇率风险。由于金融机构大量结汇，不少银行甚至把外汇资本金都悉数结汇成人民币，也造成了资产负债的货币错配。
央行要求用外汇缴纳准备金在一定程度上有利于缓解上述矛盾。而这也仅是央行降低外汇储备的系列政策之一。
今年3月，国家外管局要求，截至2008年3月31日，中资银行应将短期外债余额调整至2006年度核定指标的30%以内。这一政策效果明显，第三季度中国短期外债首次出现负增长。
从7月30日开始，央行对主要银行柜台远期结售汇以贴现方式计入头寸，在此基础上，央行正在酝酿对外汇实施综合头寸管理。同时，加强商业银行的结汇下限管理，低于下限，一律不予结汇。
5月，央行宣布外汇存款准备金由4%调为5%，这增加了金融机构必须持有的外汇头寸，有效控制了外汇贷款的增长。
6月29日，财政部获准发行1.55万亿元特别国债，购买约2000亿美元外汇储备，作为组建国家外汇投资公司的资本金来源。
此外，央行还在制度安排上进行了历史性的变革。8月13日起，外汇局宣布取消对境内机构经常项目外汇账户的限额管理，这表明在中国实行了13年的强制结售汇制度终结，并为央行进一步实行的外汇头寸综合管理奠定了制度基础。
鼓励对外投资也成为减压政策组合之一。国家外管局着重从拓宽外汇资金流出渠道入手，允许保险等机构进行境外投资。截至9月末，共批转境外证券投资额度422亿美元。
政策频出对商业银行的风险经营也提出了更高的要求。由于外汇头寸综合管理，商业银行持有外汇增加，在美元持续走弱的情况下，汇率风险随之增加。
而在人民币稳步升值预期不减的情况下，这些外汇政策的实施，无法从根本上扭转储备增长的势头和流动性压力。
今年12月，中金预计将有8000亿元的财政存款用于投放，加上当月约4600多亿元央票和正回购到期，央行近期的对冲压力超过了1.2万亿元。
中信证券宏观分析师陈济军预计，即使考虑了美国经济下滑等因素，明年的贸易顺差依然有3000多亿美元。这之中的绝大部分会以储备的形式沉淀在央行账上。明年央票将出现发行以来的兑付高峰，到期央票数量超过2万亿元。央行的对冲压力空前强大。
第一创业证券分析师王皓宇认为，明年受美国减息影响，央行可能会适度控制加息的次数，而转向更多动用行政手段和数量型工具。在用行政手段严控信贷规模的同时，央行可能会更多动用存款准备金的工具，上调的上限可能达到18%甚至20%。
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关键词：央行 外汇 存款准备金 商业银行 存款
二、央行收紧准备金影响多大
昨天大盘最后一小时缩量下跌，外围股市普遍下跌，消息面偏向利空。
今天大盘应该低开，下探时关注3650点附近的支撑，强支撑在3630点附近；回抽时关注3688点附近的压力，强压力在3700点附近。
消息面上，贵州茅台：拟投资78.33亿元实施包装物流园项目一期工程；致远互联：拟使用3.79亿元超募资金投建两个新项目；天山股份：拟提高2021-2023年度现金分红比例；北斗星通：拟出售银河微波47.95%股权；新纶新材：蜂巢能源拟向新纶新能源采购2000万平米软包电池用铝塑膜产品；容百科技：拟4170万元收购凤谷节能70%股权 迈出锂电正极材料装备领域并购第一步；锐科激光：拟50亿元投资激光器智能制造基地项目；中化岩土：中标约2.42亿元的施工项目；陕西建工：拟引进投资者对6家子公司增资合计不超35亿元；首钢股份：11月部分重点产品当月产量同比有所下降；福田汽车：北京宝沃22.09亿元资产被法院查封；招商蛇口：11月实现签约销售金额252.91亿元 同比减少13.57%；红相股份：全资子公司投建年产1500套配网智能成套设备及承装电力设施工程技改项目；保利发展：11月公司实现签约金额同比减少5.65%；克明食品：拟5000万元参与认购基金份额；青龙管业：中标约1亿元的工程项目所招BCCP管道；光威复材：全资子公司签订11.06亿元订货合同；中伟股份：拟100亿元投建磷酸铁锂产业园一体化建设项目；力量钻石：预计2021年净利同比增长217%-235%；美股结束日线三连涨，纳指跌1.71%，标普500指数跌0.72%，道指平收。新能源车板块重挫，区块链概念股大幅收跌等。
晚间最大的消息是央行提高外汇准备金率2个百分点，受此影响，在岸、离岸人民币汇率直线跳水，正在交易的富时A50大幅下跌。其实大家都知道，最近人民币升值比较快，离岸、在岸人民币升值创出了近三年的新高，但地球那边正在疯狂的货币宽松，近期降准释放的流动性还不够美元稀释了，这点从近两天北向资金疯狂流入购买A股就知道，所以，央行不得不提高外汇准备金率，减缓人民币升值的压力和节奏。
上调外汇存款准备金率，意味着银行需要为外汇存款向央行缴纳更多的以外币计价的准备金，这不仅抑制了银行发放外汇贷款,而且也迫使银行减少代客结汇的行为。首当其冲利空银行。成本增加，利润降低。简单来说，就是通过提高银行吸收外汇存款的成本，从而回收银行体系内的美元流动性，减少境内外汇市场的美元供给，缓解人民币升值的压力。
其实昨天下午的市场对提高准备金率已经有反应，昨天券商纷纷打开涨停，以平安银行为首的银行股全线回落，而前天人民币大幅升值利好最大的造纸板块，昨天一天居然没有反应，所以，我们认为这个利空已经兑现，市场今天再反应一下就结束了，后期大盘还将以震荡上行为主，大家没有必要过份担心。
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