本月在央行放水7万亿的影响下,政策利好,股市一片飘红,私募基金整体上继续呈现爆发式增长。加上私募动辄超50%、翻倍甚至翻两倍的收益率也让不少投资者心动不已,在巨大的赚钱效应下,投资者纷纷想早早加入私募队伍,但融航资管提醒,投资私募基金还需要一条必备技能,那就是选择靠谱的私募基金经理。
私募基金经理是做什么的?
所谓的私募基金经理,就是私募机构集合众多投资者的资金,然后由私募基金经理去管理这笔资金。投资者购买基金,本质上就是投资者把钱交给私募基金经理去管理,私募基金是面对特定对象筹集的基金(本文所指的私募基金,只包括在基金业协会备案的阳光私募,不包括不受法律保护的私下代客理财)。
人们或者以为他们是一群拿着丰厚的年薪,每天西装革履,在高级写字楼上班,看看报告开开会的金领,其实他们的压力很大,时刻承担着声誉和职业前途的风险。
怎么说呢?一只基金业绩如何,几乎完全取决于私募基金经理个人。人们所谓的“操盘手”,更多是基金公司交易员的角色,交易员是执行基金经理的决策的人,是基金经理的“手”。私募基金经理是一个时时刻刻都必须做重大决策的职业,这是与别的所有行业的不同之处。
比如说,我现在管理着基金,今天我去买某只股票是决策,不买也是决策,买百分之五是决策,买百分之十也是决策,今天空仓是决策,半仓满仓也是决策。只要钱在私募基金经理手上,他就是在做决策。而通常的大多数职业,三年五载也不会做一次重要的决策。基金经理不但时时刻刻需要做决策,而且做出的决策都非常重大,因为私募基金经理管理着大量的客户的资金,所以他们承担着声誉和职业前途的风险,这才是真正的私募基金经理
这样成为私募基金经理
基金经理一般毕业于名校的硕士居多。一般在毕业前会去基金公司实习,通过实习表现决定是否被录用。刚毕业的应届生一般是助理研究员,会有资深的研究员辅导入行,比如如何搜集资料、如何做财务预测模型、如何调研上市公司等等。经过一年左右的时间,助理研究员转为研究员。
研究员能否晋升为高级研究员或者研究主管,主要取决于表现。基金公司对研究员的考核一般是基金经理打分(主观)和模拟组合(客观)同时进行。一名优秀的研究员一定是有个性的人,个性不强,没有独立想法,不敢独立发表观点,不敢承担责任,不敢顶撞领导(基金经理和投资总监)的研究员很难成为优秀的研究员,晋升为基金经理的希望很小。
为何个性对研究员如此重要呢?可以这么理解,基金公司为何需要研究员,就是需要研究员独立发表他的研究观点,如果领导说什么,研究员也就跟着拍马屁说什么,那还需要研究员做什么呢?如果基金经理拷问几句,研究员就不敢说话了,那还要研究员做什么呢?所以优秀的基金公司的文化都比较宽容,优秀的基金公司一定没有研究员“因言获罪”的情形,一定是鼓励研究员独立发表观点。
经过几年的考核,表现优秀的研究员会晋升为高级研究员,或者再往上晋升为基金经理助理。在基金经理助理这个岗位,他会研究更多的行业,同时更多关注市场策略和风格。而在研究员的位置,他更多关注公司基本面。要想成为一名优秀的荐股研究员,除了对公司基本面的熟悉,还必须懂得股票里面的博弈的艺术,即市场策略。经过一些时间基金经理助理对更多行业熟悉之后,私募基金经理就诞生了。
从应届硕士毕业到当上基金经理,快的人需要五六年,慢的人需要十年。国内由于行业发展较快,很多人五六年成长为基金经理,国外行业成熟,很多人经过十几年才有机会当上基金经理。当然也有人只适合做研究或者只愿意一直做研究,于是晋升为首席或者终身研究员或者研究总监。
一名出色的私募基金经理必须掌握所有行业的基本经济规律,熟悉主要行业主要上市公司的基本面,所以基金经理每天必须坚持学习新的商业模式、新的经济动态、上市公司最新进展。一名称职的基金经理必须每天晚上坚持看上市公司公告,跟踪主要上市公司的最新动态。基金经理的竞争对手不是普通老百姓,而是和他一样有着高学历高智商、和他一样勤奋的同行。
私募基金经理日常
基金经理这个行业高度透明,谁的业绩好还是不好,网上全都能查到。私募基金经理会随时面对来自客户和渠道的多重压力,尤其这个行业是有相对排名的,哪怕基金经理给投资者赚了50%的回报,但是只要市场上有别的基金经理的收益率是100%,那么赚50%的基金经理也会被投资者埋怨。
就连投资大师索罗斯都有净值大幅回撤,被投资赎回臭骂的时候,更别提一般的基金经理了。投资者永远都不会满足,永远都在各个基金经理之间选择和漂移。这个行业,没有永远的朋友,只有永远的利益,而且往往是短期利益。
同时由于极度透明和相对排名,基金经理是一个竞争异常残酷的行业。因为如果你不行,天下所有的人都会知道你技不如人,你就混不下去了。而基金经理都是一些高学历高素质的人,自尊心往往又很强,所以几乎所有的基金经理都会拼命努力工作以不被天下人痴笑。可是,一百只狗赛跑,总有狗跑在最后,跑在最后的狗就会被主人抛弃,这就是私募基金经理这个职业的真实写照。但私募基金经理动辄上百万元的年薪收入也是这个职业从业人数有增无减的主要原因。
私募基金经理这样决策
私募基金经理管理着大量的客户资金,因此很多投资者以为基金经理管理的资金很大,所以可以决定或者操纵股价的走势,基金经理就是一个庄家的存在,决定了谁赚谁赔。由于电子化的监控,庄家已经绝迹多年,但是对庄的迷信在我国普通股票投资者中间还是广为盛行。苦苦寻找庄家,跟随庄家,创造捕庄神器,就是很多散户在股市里面主要的活动,真的非常滑稽。
其实,理论和实践已经充分证明,坐庄是赚不到钱的,理论上,如果我坐庄能赚到钱,我把股价买高了我卖给谁呢?谁是傻瓜来给我接盘呢?没有基本面的配合,我是卖不出去的,我一卖股价就跌下去了,我根本赚不到钱。实践上,如果坐庄能赚到钱,我国股市历史上就不会有那么多证券公司挪用客户保证金炒股亏钱倒闭了。
如果不是坐庄,那基金经理们是靠什么做出买卖股票决定的呢?一名优秀的私募基金经理买股票,通常会考虑如下六大因素(当然每个私募基金经理风格不同,考虑点是有差异的),在综合权衡这六大因素之后做出决策。
第一,上市公司基本面的价值判断。即公司好不好,值不值这个钱,公司价值判断是前提。这里需要分析行业趋势和竞争格局,分析公司基本面、商业模式等等,包括价值的稳定性、持续性和成长性、以及与估值的匹配程度。公司再好,如果估值已经透支了,那也不会买。
第二,市场策略和风格。公司好不好是一回事,市场认不认可往往短期内和基本面没有关系,更多是市场策略和风格的因素主导股价短期走势。这里有的基金经理会顺势而为做右侧交易,有的基金经理专门追踪现在市场不认可但是将来会认可的股票做左侧交易。无论哪种交易方式,都是基于对市场风格的判断。
第三,股价催化剂。这里催化剂不等于内幕信息,而是包括所有可能影响市场对这只股票判断发生变化的潜在因素或者事件。也就是说,为何是今天买,不是明天买,为何现在买,不是下个月买呢?这中间可能发生什么事情会导致市场对这家公司看法发生变化吗?
第四,市场大势判断。这里往往不是短期一两天大盘的波动,而是对市场中期,比如半年以上的大致判断。比如市场机会与风险相比谁更占上风?基金经理在追求模糊的正确,在回避精确的错误,他们是在玩大概率游戏。
第五,技术分析。技术分析对基金经理来说是最不重要的参考因素,但是一般来说也没有必要回避技术分析所反应的一些信息。
第六,组合均衡需要。基金经理买或者不买一只股票,除了对这只股票本身的考虑之外,还要考虑整个组合的情况。比如,持股集中度的考虑、行业偏离度的考虑,特别是一些做对冲的基金经理,更需要考虑投资组合与指数的行业权重偏离度。
考虑完上面这些因素之后,基金经理就会开始评估一只股票上涨的潜在空间和下跌的潜在空间、目前上涨的概率和下跌的概率。一般来说,如果他认为一只股票上涨有50%的空间,下跌有10%的空间,基金经理就会考虑买这只股票;如果目前上涨的概率有80%,下跌的概率有20%,他就会立即开始行动。以上这些概率数字都是主观评估的数字,并不是精确的公式计算出来的数字。
当然,基金经理有时候还要权衡更多的事情。比如,虽然他认为某只股票目前跌20%的概率是90%(虽然将来上涨的空间有80%),正常来看他不应该马上去买,但是如果他认为这只股票随时可能停牌,而他又没有内幕信息不知道什么时候停牌,或者他认为这只股票随时可能被竞争对手买入导致小概率事件发生(即上涨概率是10%这个小概率事情发生了),在这种判断下,一名对投资者负责的私募基金经理应该是马上买入这只股票。投资私募基金必备技能:选择靠谱的私募基金经理 %,他也应该马上买入这些股票。对一名职业基金经理来说,对投资者最大的不负责任是他因为担心回撤、因为怕承担投资者和销售渠道的质问压力,而给投资者错过能涨十倍的大牛股。
从这个角度来说,当您的基金净值回撤亏钱的时候,请您不要去质问干扰您的基金经理,或许他正是这种对投资者最负责的基金经理。想想索罗斯的基金在大幅回撤的时候赎回的投资者后来是多么后悔,希望这种事情不要发生在我的朋友们身上。
最后,基金经理都是在玩概率游戏。他们也经常亏钱,但是他们会通过他们的努力研究大量买卖,尽量做到正确的次数多于错误的次数。他们对公司跟踪紧密,争取在公司基本面出问题的时候及时止损纠错(很多老百姓没有这种纠错能力,认死理,一条路走到黑;或者很多老百姓买股票有成本的概念,这是非常错误的,昨天的收盘价就是基金经理今天的成本,基金经理卖股票不会看历史买入价格,而是看这个股票将来能否上涨。
承认错误并及时纠错的能力是一个优秀基金经理起码的职业素质),而在公司基本面没有不利变化以及估值还合理的情况下尽量更长时间持有股票,即他们争取看对的时候赚更多、看错的时候亏更少。他们坚持大概率的法则在交易,所以虽然他们经常在个别股票上亏钱,但是他们整体上能赚钱,只是赚多赚少的问题。
这样选择靠谱的私募基金经理
一名靠谱的私募基金经理应该具备在市场恐慌的时候敢于下重手去买股票,在市场狂热的时候敢于果断卖出股票,这种逆向决策的执行力是一名优秀的私募基金经理必备的素质。同时,私募基金经理还必须知道什么时候该止损出局、什么时候该扛着接受浮亏的煎熬,而这些没有定论,都必须根据所掌握的信息具体问题具体分析。
由于任何投资决策都是基于有限的信息作出的,所以基金经理不能太固执,但是又不能没有自己的想法,不能一涨就买一跌就卖。所以,私募基金经理需要在坚持己见和听别人的意见之间保持艺术的平衡。
如今私募基金越来越接近于私人理财的贴心服务,吸引了很多投资人的青睐,尤其是大额资金的投资人。但市场上存在众多的私募基金经理以及天花乱坠的宣传,融航资管建议这样选择靠谱的私募基金经理:
首先,看公司管理是否规范正规。有严格的风控制度的公司,相对比管理简单的公司或者单靠一个明星基金经理的公司安全一些。
其次,看行情不好时,私募基金经理的投资策略及业绩。很多人选私募基金经理主要看有没有过正规的从业经历,业界的口碑和业内的人脉关系如何等等,其实投资者应该看行情不好时,私募基金经理的投资策略及业绩。只有在熊市还能保持收益的私募基金经理才是值得选择的。
再有,看投资风格。由于目前还没有监管私募基金的法律法规,私募基金投资方式很灵活,不仅投资股票,还可能包括期货、外汇、量化对冲等,所以选择适合自己的基金经理,你必须先做好自己的资产配置。有些钱你必须放在银行,有些钱你可以去买货币基金,有些钱你可以去买债券基金,有些钱你可以去买股票基金等,适合的才是最好的。
接着,看分成方式。不要完全看收益率,收益率高,不一定自己的投资回报就高,还要看分成比例。一般会在一个保底的预期收益率上,约定分成比例。随着收益率的提高,从二八分成直至倒二八的比例都有,收益率阶段分的越详细越好,投资人对自己能获得的收益和付出的报酬有清楚的认识,同时对私募基金经理也是一种明确的激励。
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本报讯 从限制中概股回归到叫停跨界定增,近日两大传闻扰动A股市场,给壳资源、ST股、重组概念股等造成强大冲击。这两大传闻是真是假?昨日,岭南园林(002717,股吧)跨界定增获证监会受理,奇虎360私有化进展正常,借壳等“重大事项”停牌有增无减,这三大信息变相对上述传言作了辟谣。虽然行情不会简单的重演,但却总是惊人的相似。通过对比以往大的底部来看,A股正在重演历史见底一幕,业内人士表示,现在的2800点位置相当于2014年2000点的水平。
三大消息变相辟谣
近日,两大消息扰动A股市场,先是有传言称证监会拟暂缓中概股回国内上市。这刺激中概股集体重挫,A股壳资源概念股应声下跌。上周五证监会也回应称正对这类企业通过IPO、并购重组回归A股市场可能引起的影响进行深入分析研究。再有消息称证监会已经叫停上市公司跨界定增,涉及互联网金融、游戏、影视、VR四个行业。同时,这四个行业的并购重组和再融资也被叫停。受此影响,相关概念股连续遭遇重挫。
中概股暂缓回归、四行业并购受阻,这两大传闻是真是假?昨日,岭南园林跨界定增一文化创意企业获证监会受理,奇虎360私有化进展正常,“重大事项”停牌有增无减这三大信息变相对上述传言进行了辟谣。
首先值得注意的是,5月12日早盘,岭南园林大幅低开后快速下杀封住跌停。不过午间公司公告称,其于2016年5月12日收到证监会出具的《中国证监会行政许可申请受理通知书》(161045号),中国证监会依法对公司提交的《岭南园林股份有限公司发行股份购买资产核准》行政许可申请材料进行了审查,认为该申请材料齐全,符合法定形式,决定对该行政许可申请予以受理。这就变相打破了市场关于叫停跨界定增的传闻,岭南园林昨日午后打开跌停板并直线拉至红盘。
其次,奇虎360私有化昨日有新消息。外汇局要求奇虎私有化财团提供信息证明换汇资金不涉及资本外逃等违规行为,同时要求分批换汇汇出。针对上述消息,奇虎发言人刘力称,私有化进展一切顺利,奇虎和外汇局在如何将资金汇出国外这一问题上存在分歧的说法完全是不实的。据悉,外汇局目前暂时对奇虎私有化计划相关的换汇进行了限制,双方仍在谈判中。奇虎360董事长周鸿祎表示,私有化进展正常。同日晚间,360私有化概念股中信国安(000839,股吧)发布公告称,已完成对奇虎360私有化的增资工作。随着奇虎360私有化进展正常,市场上流传着的“360公司等中概股回归A股上市受限”的说法不攻自破。
再次,“重大事项”停牌有增无减,昨日沪深两市有包括北京旅游、南天信息(000948,股吧)、赤峰黄金(600988,股吧)等多家上市公司因筹划重大事项停牌。还有多家公司拟披露重大事项临停,包括宁波港(601018,股吧)、赛为智能(300044,股吧)、清水源(300437,股吧)、千方科技(002373,股吧)、七星电子(002371,股吧)等。上周市场流传监管层或出台促使借壳降温措施的传闻,不少壳公司股价波动剧烈,接连被出逃资金砸在跌停板。不少有重大资产重组预期的上市公司也受波及,股价调整幅度明显。分析认为,近日上市公司资本运作步伐并未放缓,也是对上述传闻的变现辟谣。
A股重演历史见底一幕
不破不立。5月12日,沪指在跌破2800点关口后V型反转。截至收盘,深市翻红上涨0.16%,上证指数微跌0.04%,创业板指跌0.02%。两市成交量继续在4000亿元下方徘徊,其中沪市1408.39亿元,深市2394.20亿元。在经历了破位下行、V型反转后,现在很多投资者关心的是什么点位时候可以抄底,什么信号出现后可以抄底?
资深市场人士向《投资快报》记者表示,虽然行情不会简单重演,但却总是惊人相似。目前已进入到一个真正的底部,虽然无法确认最低点在哪里,但眼前就是最底部区域,即使瞬间下破2800点,如果当天探底回升,基本上这个低点只能可遇不可求。1849点,上一次底部距今并不久远,2013年6月25日,沪指早盘重挫逾百点,午后实现V型反转,奇迹般收复失地。2016年1月27日,在国家队2万亿救市资金的推动下,沪指在2638点见底反弹。而这两次重要底部2638点和1849点之间,相差了800点。从这个逻辑可以推算出,现在的2800点位置相当于2014年2000点的水平。此外,国家队2万亿救市资金最低的筹码主要集中在3000点一线,最低位是在2800点一带。投资者在当前机会大于风险的时候,应积极把握住结构性行情。
英大证券首席经济学家李大霄表示,市场大幅下行,原因仍在中概股问题的发酵,中概股问题不在中概股本身,而在A股对题材的追逐和市场结构性高估,蓝筹股并没有跟随市场而大幅下行,婴儿底还在,盘中已经出现了一丝虽然微弱但很坚定救市迹象。
海通证券(600837,股吧)首席策略分析荀玉根判断,目前来看市场跌破前期低点下台阶的可能性不大。市场在2600-2700点应该是底部区域。但是也不排除未来在供给侧改革的过程中,阶段性政策失调使得股市短期破位下跌。不过这种情况是小概率事件,千点美梦和千点恶梦出现的概率都不大,不过短期市场调整还需要一定时间消化,市场情绪重新修复需要时间和新的契机。
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