文 / 策略帮
意大利和西班牙等欧洲国家政局走势不明，加之美元指数不断走高，外汇市场以及全球债市动荡不安，引发全球股市进入恐慌状态，卖盘不断增长，圣保罗指数、马来西亚吉隆波指数、意大利指数、伦敦金融时报指数等均全面回调。策略帮在前期文章就已经批判，欧洲在宏观基本面及全球经济下行恶化下，大幅逆市走强并不合理，目前欧洲股市就如同2018年一季度的A股市场，先是由不理性走高，后回归理性。
现如今在全球股市动荡下，A股也必然难逃风险。从今日的盘面上看，二月调整过后走强的医药意在提示这一风险，其中片子癀、爱尔眼科、恒瑞医药等权重蓝筹均出现了大幅度的调整。年初白马蓝筹集体调整，引起市场踩踏，这一幕才刚刚过去，但市场走到这一全球动荡的时期，并不排除A股也将出现急速下跳，况且在全球利率走高下，国内债务杠杆正处于高位水平，融资困难债务危机正在频发。
策略帮在前期5月23日文章《六月先知先觉》中就已经提示了临近六月的风险，另有近期几大独角兽都集中在六月这一流动性偏紧的月份了，如富士康、药明康德、宁德时代、南京证券。做投资我们要懂得敬畏市场的风险，特别是这种全球共振下的风险，在市场刚进入2018年的一季度，市场资金已经显露过一次对18风险偏好的厌恶，或者那只是一次警告，当下或者后期很可能是风险厌恶的开始，投资朋友当下应注意休养生息。策略帮虽在18年以来一直围绕强调市场投资风险的风格写作，但不知有多少投资朋友能够听君一言，在此策略帮再次强调休息吧！
【公司一角（每日截取图文数据分享量化初池的公司，不构成推荐理由）】
600721百花村 临床CRO市场是国内医药外包未来空间最大的环节
药物临床试验阶段研发费用在新药研发过程中占比更高。新药从开始研发到获批销售，主要需要经过临床前研发、临床试验两大部分。其中临床前试验的成本相对临床试验阶段来说较小，整个临床前试验的成本大约为整个药物研发成本的30%左右，而临床试验阶段成本更高，其中III期临床试验成本接近整个药物研发成本的50%。
图一：
目前国内主要CRO公司的客户已经覆盖了国内外的创新药龙头企业，同时中小型的Biotech公司也开始成为CRO公司的主要客户之一。参考目前国内上市CRO公司近年来的客户情况，主要客户既包含了国内的大型龙头医药生物公司，如恒瑞医药、丽珠集团、华兰生物等，也包括了海外的大型跨国药企，如辉瑞、罗氏、礼来等等。另外，目前像复宏汉霖、百济神州、山东轩竹等中小型生物医药公司随着创新药研发的热度增加也出 现在了主要的客户名单中。这些公司目前并没有已经上市的创新药产品，需要依靠大量的融资来支撑其新药研发的费用。而且此类公司往往受限于自身的体量和规模，需要将自己的药品试验和生产阶段的业务外包给CRO或CMO公司，促进了对医药外包行业的需求增长。
成本优势决定中国临床前CRO+CMO会是现阶段主流路径
目前，医药外包市场集中在北美和欧洲，美国企业占据了全球约40%的市场份额，欧洲市场占比也在30%左右。但由于成本和技术优势，全球CRO和CMO供给已经 从北美、欧洲和日本逐步向印度和中国等新兴国家转移。印度和中国是目前全球医药产品市场增长最快的两个国家；在医药市场增长的同时，印度和中国等新兴国家的医药定制研发市场的供给能力也不断增强。
中国和印度等亚洲国家在医药研发上具备成本优势。无论是从临床前试验还是临床试验的成本上来看，中国等发展中国家的成本都在西方发达国家的30%-60%左右。同时，印度和中国等新兴国家的本土医药定制研发生产企业在固有的成本优势的基础上逐步提高了研发技术能力和综合管理能力，从而提高了自身的行业服务能力，满足了日益增长的医药定制研发生产市场的需求，对于跨国药企的吸引力增大。
从成本上考虑，中国的CRO、CMO行业发展可能与海外不完全相同，临床前CRO+CMO模式有望成主流。临床前CRO和CMO行业有共同的特点，对于固定资产的要求相对更高，且都对药物进行研发和生产，在业务上有一定的交叉性。国外大部分龙头型CRO企业主要倾向于轻资产运营，业务少有大幅度延伸至临床前和CMO业务。相对于西方经济发达国家，中国在厂房、人力、原材料上的成本更低。凭借中国低廉的成本，临床前CRO+CMO的综合性模式有望更多地被药企选择。
图二：
布局CRO平台化发展
2016年7月26日，百花村公司向张孝清、蒋玉伟等5名自然人股东以及南京高投宁泰、南京中辉等6家机构股东发行100,458,816股股份和支付现金456,365,673元购买其合并持有的南京华威医药科技开发有限公司100%股权。
华威医药成立于2000年，母公司专业从事药物发现、研究、技术服务，主要为临床前CRO业务。公司是以医药研发服务（CRO）为主业的上市公司。经营模式主要通过授受客户委托，向客户提供包括与药品研发有关的化学合成、化合物的筛选及确定、制剂研究及安全性评价、药理学及毒理学实验、新药临床批件及仿制药生产批件申报、技术成果的转化、I-IV 期临床试验及相关的技术咨询等外包服务，以获取商业性的报酬。公司拥有两个全资子公司威诺德医药和礼华生物， 威诺德医药主要从事定制合成、CMO、API（原料药）及相关中间体的生产销售；礼华生物主要从事药物/器械的临床CRO、进口注册服务。
在2017的中国医药综合研发排名中，公司排在第11名;在化学研发排第9名。公司的毛利率相对于龙头泰格医药和药明康德更高，说明了公司在定价方面有优势或者成本控制的更好。华威医药的客户群包括扬子江药业集团、哈药集团、正大天晴、国药集团、太极集团、康缘药业、齐鲁制药、鲁南制药、华源集团、广药集团、罗欣药业、科伦药业、瑞阳制药、康恩贝、Innovent、Quintiles、Novartis、Roche、Bayer等众多国内外优秀企业集团和上市公司。
图三：
公司研发实力雄厚，拥有最多的三类化药临床批件
华威医药通过研发掌握了手性拆分、不对称催化、定向氧化还原等手性合成领域的核心技术，目前已开发成功数十个手性药物。华威医药在定向催化合成技术在国内处于领先地位。华威医药采用先进的制备工艺，已成功开发多个缓控释制剂项目。
华威医药在药品研发方面积累了多年经验，3.1类新药申报数量行业内名列前茅,和同类型研发机构比较，有一定的先发优势。3.1类新药，即已在国外上市销售的制剂及其原料药，和/或改变该制剂的剂型，但不改变给药途径的制剂。3类新药虽然是仿制药，但却是法律意义上的新药。3类新药开发风险和成本较1.1类新药小，3.1类新药开发申报竞争激烈，公司作为外包商受益于3.1类新药开发申报竞争激烈。
公司之前的主业以3类药品研发为主，包括客户定制与公司自行研发后转让两部分收入。随着公司研发技术的积累，目前公司已经介入到 1.1类新药的研发中。创新药研发情况华威医药创新药物的研发主要集中在抗肿瘤药、DPP-IV 酶抑制剂、非黄嘌呤氧化酶抑制剂、抗真菌药物。
商誉减值不影响长线价值
根据华威医药承诺，2016年-2018年累计实现净利润不低于3.7亿元，且2016年、2017年和2018年分别实现净利润不低于1亿、1.23亿和1.47亿元。未达盈利由张孝清本人补偿。补偿方式为股份或现金补偿，但优先以股份补偿，补偿 股份将由百花村以1元的价格向张孝清回购并注销。
百花村在2018年4月25日发布的《重大资产重组业绩承诺实现情况说明的公告》中称，根据经审计的百花村2017年度财务报表，控股子公司南京华威医药科技集团有限公司实现扣非后净利润6235.44万元，仅完成2017年度业绩承诺的50.69%。2016年，华威医药也未完成业绩承诺。
当前的商誉减值之后有利于长期业绩确定性，假设18仍未完成3年承诺的对赌业绩，那么张孝清也将对未完成部分以股权注销来补偿，这也将有利于提高公司的每股收益，利好长线投资。
【截止到2018.5.28富矿模型收益曲线】
时钟模型原理：通过对N年市场上的数千交易数据的运算处理，按照独特的数据处理方法，自动学习出每个行业与主题的主动度，由此来确定各行业主题板块的上行动力，及具体的上市公司，通过12级运算自动递进生成高系数beta策略股票池。
股池特点：可操作性强、波段操作特点明显。
操作时效期：入池起算1.5个月内。
戴维斯模型原理：是根据电脑自动运算年度内市场最理性估值点，通过情绪运算未来合理估值空间，利用28项先行财务数据自动回溯，利用对比强度与机构过量因子等五级运算自动生成ALPHA策略股票池。
股池特点：可操作性强、成长特点明显、偏中线。
操作时效期：入池起算3个月内。
高管想涨模型原理：是根据核心股东与管理层之间的动向，自动运算做市值的动因，利用价格强度、先行财务、市值、达率、过量持股等因子通40级运算自动生成ALPHA策略股票池。股池特点：易产生黑马、波动性强、偏中长线。
操作时效期：入池起算6个月内。
雏鹰模型原理：源自于彼得林奇的GARP策略与英国投资大师斯莱特祖鲁投资法的重组，通过Fuquant团队优化形成本土投资模型，利用28项先行财务数据自动回溯，对比强度与机构过量因子等五级运算自动生成ALPHA策略股票池。
股池特点：池内个股成长续航能力强、对法人投资者极有配置意义、偏长线。
操作时效期：入池起算12个月内。
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文 / 策略帮
一、cadmus：炒股炒楼的朋友，休息休息吧，水太深了（）
就目前局势来看，美国有点黔驴技穷：战略翻盘没有胆量，阻止中国插手中东问题又失败。以黎问题如果中国插手成功，最终在联合国解决。那么未来以巴问题就会同样被拿上联合国去解决，美国一手遮天的中东将土崩瓦解，而这点，才是美国最担心的。
中东局势，自从中国入庄伊朗，再加未来入庄以黎问题(以巴、以叙、以约)，如果这次拉拢以色列成功(已经出现迹象了，以总理午夜突然暂停扩大行动)。那么我前文说的“和美俄一起，势力三分中东”的战略布局则完成。而且得到一批朋友，没有出现敌人(所以我前文强调我们的战略目标并非打死谁，而是我们成功介入，与各方关系都要好)。这种结局堪称完美，需要极高的战略手腕。
如果拉拢以色列不成功，我前文说过，则会通过被占领土问题和以色列核问题最终和以色列翻脸，牺牲中以关系。但是，我们入主中东坐庄的意愿，是无人能阻挡得了的。最终，依然会迫使以色列屈服，所以各位看到，在美国高调喊“停火”，摆出一二三四五的方案时，甚至上到联合国，拉着法国搞共同提案时，中国俄国根本不吭声。想打就打，想停就停？！没那么美的事情。......各位看到真主党突然玩命的射火箭弹，根本不象应该保存实力的游击队的行为。
但是，我前文一再强调，我们在等，等什么？等以色列回心转意。我们不想牺牲中以关系，从中东长远局势来看，以阿双方的“平衡”非常重要，这个平衡一旦打破，将会打开潘多拉的盒子。从这个事实出发，牺牲中以关系，会在未来给中国在中东的影响带来负面障碍。也不利于全球布局时，中国对美国太极功夫的施展。......各位看到真主党玩命的射火箭弹，但就是不射到特拉维夫，离特拉维夫最近的火箭弹，仅差一点点，可就是不射到。
我们要入主中东,而且希望是完美的进入：都是朋友，没有敌人。这一点，和苏联的做法非常不同，和美国的做法类似，但是和美国的手法完全不同。
以色列也已经知道了，做到国家总理的人，没有一个是笨蛋的。中国要入主中东，是针对美国而不是以色列（中国明确表态过“必须承认区内所有国家应得的权利”---包括以色列的生存权），以色列犯不着以死相拚。但是美国的压力和国内的压力，以色列不得不考虑和执行。
中东局势的发展，依然在我们的大框架内。而美国的反击不够力度。说明其智囊团在和平演变后，睡大觉了。面对中国突然汹涌而至的战略攻势，措手不及---没有强而有力的后续手段。
须知，战略攻势发动之时，已经是战略布局完成之日(这个战略布局不是指中国全球战略布局，而是指为了发动战略攻势，在事前做好的准备工作)。事前的准备工作，是需要N年去准备的，绝不可能一蹴而就的。美国应该有所察觉，否则我们三个将军不会死在约旦(美国手上沾了太多中国人的鲜血了)。但是这次美国想战略翻盘时，却发现对手把它的后续手段都堵住了。
在一拉一打之中，美国发觉国际处境不妙，最近改口对以色列提出批评了。可是这样一来，以色列更加会向中国靠拢。
当然，美国不会死心，所以“中国不是负责任的利益攸关方”出笼了。而在经济发面，最近热钱开始加速进入中国。看下面这则新闻：
“国家统计局国际中心的一份报告称，自今年2月份起，押注人民币升值的热钱卷土重来。2~5月份押注人民币升值的热钱流入增幅逐月攀升，3个月总规模达到232.8亿美元。此次国家统计局的计算方法是按通常的外汇储备的增加量减去FDI(外商直接投资)和贸易顺差。照此计算，2-5月份进入中国的热钱规模分别达到10.2亿美元、44.5亿美元、53.1亿美元和125亿美元。”
外资热钱，压注人民币升值，其实就是美元贬值，如果热钱进入的趋势不减，则美元近期继续走弱将是事实。当然，美国的目的不是人民币升值，而是象“日元事件”“金融风暴”一样，掠夺中国的国民财富。最终结果是人民币大幅贬值。所以，国家会防得很严实的。经济战场上的生死较量，关系到两国的全球战略争锋的结局。所以，炒股炒楼的朋友，休息休息吧，水太深了。
二、点金之笔--午后论金：暴风来袭，老美整顿休息
【点金之笔--午后论金】10.30：暴风来袭，美老整顿休息（午后金评）
【基本面】
美国达拉斯联储(DallasFed)周一(10月29日)发布报告称，其辖区内10月份制造业活动经历连续3个月萎缩后出现回暖，但新订单指数的大幅回撤暗示着制造业仍面临挑战。数据显示，美国10月达拉斯联储商业活动指数为1.8，9月为-0.9。美国商务部(DOC)公布的数据显示，美国9月个人收入月率上升481亿美元，月率增幅0.4%，符合预期，8月增幅为0.1%；其中可支配收入增长430亿美元，增幅为0.4%；而9月实际可支配收入月率为持平。西班牙周五公布的官方数据显示，西班牙三季度失业率升至25.0%的历史高点，因劳工市场改革使企业裁员限制更少，而经济的萧条也使企业急于削减公司规模。概述数据仅略低于25.1%的市场预期，该国二季度失业率为24.6%。德国总理发言人SteffenSeibert表示，德国法律不允许对希腊进行二度债务减记。发言人表示，"德国预算法29条规定，信贷只有在违约可能很低的情况下才能赋予。"因德国拒绝对希腊进行二度债务减记，加上西班牙失业率高企表明欧债危机对经济的负面影响持续，欧元/美元延续下行之势，盘中逼近三周低点1.2884水平。法国兴业银行(SocieteGenerale)资深外汇策略师SebastienGaly称，"风险规避主导市场，美元全线上扬。投资者企图锁定盈利，大家都在等待飓风桑迪对经济的影响结果，市场暂时将处于观望模式。"
【技术面】
【现货金】
日线来看布林带下行之势未变，短期均线在下行通道延续死叉整理趋势。当前金价顺延5日均线震荡整理运行。RSI死叉整理运行态势。MACD死叉整理态势，空头势能排列放量。KDJ超卖区金叉死叉交替出现，显示震荡；4小时布林带整理后略显收口，短期均线死叉形成，5日均线已经下破中轨线，有进一步下行之势。当前金价已经回落到布林带下行通道运行。RSI死叉形成。MACD金叉收窄之势，多头势能萎缩殆尽之势。KDJ中间区域死叉运行；小时图显示布林带呈下行之势，短期均线死叉收口后延续下行，当前金价在布林带下行通道呈下行之势运行。RSI死叉运行。MACD死叉整理运行，空头势能弱势排列放量。KDJ超卖轴上金叉死叉交替频繁，显示震荡。总的来说当前技术指标显示金价偏空趋势依旧，但短期面临明显震荡。
【部分操作建议】
1，1711-1713可空，止损1715上，目标看1706-1703-1700.
2，1700-1702做多，止损1698，目标看1707-1709.
3,1698可空，止损1703，目标看1692-1690.
【天通银】
天通银周一整体走势表现疲软，期间开盘于6495位，最高试探6524承压回落，纽约时段最低回踩6417水平，最终收报于6431位，整体走势呈震荡走低格局。
日线银价短期显然小区间整理走势，近4个交易日时间银价均围绕MA10和MA60均线之间(6600-6400)反复整理，可见该区域若未突破，多空势能难以实现放量，而下档6400支撑尤为关键，若跌破该支撑位下行空间将放大200-300个点，显示空头力量将进一步测试下行低点。故短期市场重点关注6400水平支撑攻防。
4小时此前形成的叠叠多方炮形态并未能成功突破上行阻力，春喻看主线银价仍然承压于各均线系统之下，而多个交易日的震荡整理走势，犹如黎明前的黑暗，多空双方均在蓄积动能准备一场恶战，操作上日内仅关注6600-6400区域的突破，采取短线震荡来后，破位追单操作。日内建议围绕6600-6400区间做高估低渣，破区间任意高低点均可采取顺势跟进。
【部分操作建议】
1,6400-6420可多，止损6370，目标6480-6500.
2，6530-6550附近空，止损6580上，目标回看6480-6450.
【今日关注】
10-30英镑20国集团(G20)夏尔巴会议
10-30日元日央行召开货币政策会议，并公布利率决议
14:00日元日本央行公布展望报告
16:00欧元欧央行行长德拉吉发表讲话
16:55德国10月失业率（春喻原创）
16:55德国10月失业人数变化
18:00欧元区10月消费者信心指数终值
22:00美国10月咨商会消费者信心指数
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