一、监管说到这个，目前比较流行的监管主要有美国的NFA和CFTC、英国的FSA、澳大利亚的ASIC等等（香港的我就不提了，业内人士知道是怎么回事。其它没提到的监管也不加评论）1、退出历史舞台的NFA和CFTC曾几何时，NFA和CFTC是黄金外汇平台不可动摇的优先监管机构。
CFTC的财政公示政策与NFA的“乱罚款”政策虽然让交易商们头痛，但却真正的在投资者心中树立起监管的权威。金融危机之前400倍杠杆几乎成为中国市场上的标准倍率。不过随着金融危机的到来，美国政府为了限制资金的流动性，使整个金融行业受到前所未有的强力控制。
100倍、50倍甚至20倍杠杆的限制使众多如FXCM、FXSOL这样的美国交易商“外逃”至英国或澳大利亚2、被神化的FSA说实话，FSA其实还是挺不错的。只是由于英国金融监管的本质是宽松的，所以很多所谓纠纷，被转移到其它法务部门。这使得客户若真的与交易商发生纠纷，则可能不会在FSA内部得到调解。
我想，大家不会喜欢花上几个月时间去一次英国只是为了几千美金上一次法庭吧？正由于此，部份FSA下监管的交易商在处理客户投诉方面，显得非常强硬而且不负责任。3、监管新贵ASICFXSOL的出逃澳大利亚，使得澳大利亚ASIC逐渐呈现在大众投资者眼前。
近段时间出现的众多如TFPFOREX这样的优秀平台，其实就是由ASIC被广大投资者所接受而得到的机会。虽然ASIC的监管力度没有美国NFA和CFTC那样严格。但澳大利亚交易商却莫名的注重信誉与客户口碑。这可能是由于澳洲交易商后进入中国市场的原因。
无论处理客户投诉的态度还是速度，均比较其它监管的交易商好了几个档次。二、公司历史1、“世界第一”的FXCM要论规模，FXCM是世界第一非银行在线零售商。不过“知名”即成为他们的优势又成为了他们的劣势。想在这一行业靠大树的代理们通常选择知名品牌，但知名品牌的代理基本没有做大做强的。
这也形成了一个小小的怪圈吧。2、无冕之王FXSolutions自从与IFX的关系弄得不清不楚，似乎国内客户已经认可了那家原来叫IFX的的交易商在中国的办事处其实就是FXSOL，但是么？真的是么？呵呵，谁知道呢。反正GTS平台，是真的挺好用的。
3、亦黑亦白FXDDFXDD的发展一直是我认为这个行业丑鸭变天鹅的代表。最早凭借其所谓母公司的“威名”进入中国市场。慢慢得到中国市场认可。凭借其良好的市场运作，最终自己申请了NFA。由于文章所述，FXDD并不会将业务重点放在美国，而是引导客户账户开在马尔它这个小地方。
马尔它这个地方，别说监管，千万别说。但一家诚信的公司似乎不需要监管，中国大陆客户对FXDD的认可可能是盲目的，但目前来看，还不是错误的。三、平台易用性1、中国人的MT4说MT软件是中国人发明的可能有人会笑，但MT软件绝对是中国人捧起来的。MT这款软件，我个人认为从开始到3。
8版本，都是烂得不能再烂的。谁知到了4。0时代，竟然优秀起来！凭借其“傻瓜”的操作接口，得到整个中国市场的认可。说严重点，目前如果说哪家交易商没有MT4平台，他都不好意思在中国市场上混。2、失去市场的ICTS曾几何时，ICTS这个平台还是有好几个交易商用的。
不过现在嘛，新人们，你们听说过ICTS么？ICTS其实很好，成交速度相当快;ICTS其实很烂，烂得中国人根本不会使用，呵呵3、其它其它平台如GTS、VT等等平台由于文字篇幅问题，就不讲述了。有愿意探讨的朋友可以单独找我来聊聊这方面话题，只要我时间请允许，随时奉陪。
其实选择黄金外汇交易平台，还可以从几种报价方式入手一、所谓“对赌”的MMMM即是MarketMaker的简称，网络释义为：做市商、庄家、报价商、市场庄家。原则上FXSOL、CMS、GFT、IKON、ALPARI这样的公司，都是MM。他们将对于他们风险较小的单留下，将风险将大的单甩走，完成了做市商要需要完成的任务。
这种平台需要严格监管来约束其行为。近年来，也出现了类似TMGTrading这样即是做市商，又帮助公司或企业成为做市商，并提供全套服务的公司。使得MM公司的B2B服务不仅仅局限在简单的白标业务中。二、位置尴尬的STP随着FXCM大打STP牌，使得投资者与撮合市场更加接近。
但最近有风声说银行状告FXCM并非STP的事情，不知是真是假，也弄得沸沸扬扬。希望FXCM将这一问题妥善化解，并续写他们自己的传奇。三、逐渐壮大的ECNECN极小的交易点差，是使得众多投资者涌向ECN平台的原因之一。随着ECN平台概念的推广和成型，大批受够了MM和STP的投资者，开始向ECN靠拢。
但随着时间的推移，投资者们发现ECN似乎并不完美。ECN似乎永远在与投资者作对，最容易赚钱的行情点差最大，不想交易时点差又变得极小，搞得大家一头雾水。四、后起之秀CBDCCBDC交易方式目前在国际上还是一个新生事物。随着澳洲著名交易商TFPFOREX的低调入华，CBDC逐渐的在中国市场中占有一席之地。
有人讲CBDC就是固定点差的ECN，这个说法不完全是错的。但由于ECN实际上的成交方式与期货和股票的撮合方式类似，所以很多在MM平台上捡漏洞而耀武扬威的炒单团队在CBDC平台上大失所望。倒是坚信可以在市场中获利的投资者和那些为客户的投资负责任的代理商们的不二选择。
具体CBDC的解释这里不再详述，大家有兴趣可以百度一下。写在最后的特别注明：以上说了这么多关于黄金外汇平台行业、监管、公司和交易方式的事情。并不针对任何一家公司，也并不是希望读者朋友们对任何一种交易方式、监管和公司产生误解。本文中提到的所有公司均为正规公司、老牌公司或信誉都非常好的交易商。
本文只是在平台的选择上，给众多投资者一个新的思路。如果任何公司、机构或个人认为本文对您造成潜在的或已经成立的伤害，请接受我个人真诚的道歉，并允许您随意将本文修改为任何形式。但请在文中明显位置注明“非原文”以示对知识产权的尊重。
一、 监管 说到这个，目前比较流行的监管主要有美国的NFA和CFTC、英国的FSA、澳大利亚的ASIC等等（香港的我就不提了，业内人士知道是怎么回事。其它没提到的监管也不加评论） 1、 退出历史舞台的NFA和CFTC 曾几何时，NFA和CFTC是黄金外汇平台不可动摇的优先监管机构。CFTC的财政公示政策与NFA的“乱罚款”政策虽然让交易商们头痛，但却真正的在投资者心中树立起监管的权威。金融危机之前400倍杠杆几乎成为中国市场上的标准倍率。
一、基于MM、STP、ECN、MTF的外汇平台模式深度分析
外汇经纪商平台的分类：
* MM，做市商模式，全称Market Maker；
* STP，直接交易处理系统模式，全称Straight Through Processing；
* ECN，电子自动撮合成交模式，全称Electronic Communications Network；
* MTF，多边交易设备模式，全称Multilateral Trading Facility。
第一类：MM，做市商模式
做市商对客户单进行接单，然后自己作出判断该单是否会赢利（仅讨论受监管并正规操作的做市商平台）。如果客户亏损，这个亏损就是做市商的收入；如果盈利，做市商就会产生亏损。MM的关键词是对赌。
第二类：STP，直接交易处理系统模式
STP和ECN，MTF都属于无交易员平台模式NDD(No Dealing Desk)。
STP之前实际上是一个技术词，意思是通过直接交易处理系统将所有下单发送到清算商，由清算商撮合、对冲或者接单，所以客户是只可以接受价格，不可以制定价格的。目前因为MT4平台多使用STP技术而将此名词转换成直接交易处理平台的代名词。STP关键词是中介。
第三类：ECN，电子自动撮合成交模式
在ECN平台上，交易者的单子都直接且匿名的挂在这个网络上，买卖价格由参与这个ECN上的所有交易者竞价产生，包括个人投资者、小型银行、投资机构和对冲基金。
由于ECN的平台研发和维护昂贵，几乎所有市面上ECN都对投资者资金要求有很高的门槛，比方说5万美元以上，并会要求每月最小交易量。ECN关键词是撮合，询价单。
第四类：MTF，多边交易设备模式
MTF能够实现在极短时间内（一般在3百万秒之一内）撮合订单，在一个线程里每秒处理6百万订单。所有订单均为撮合成交形式；无论是银行、投资机构、对冲基金还是个人投资者的订单都直接放到交易所来撮合成交，所有的订单都是市价单或者限价单。
多边交易设施Multilateral Trading Facility(MTF)，曾经用来设计伦敦证券交易所London Stock Exchange、德国证券及衍生工具交易所以及欧洲证券交易所Euronext。
目前在外汇领域拥有MTF技术的公司有两家：Bloomberg和LMAX。MFT的关键是撮合，市价单，无拒单。
接下来重点说说ECN和MTF平台模式的背后成交细节。中国一些专业的投资者会青睐ECN平台，认为ECN平台具有点差低、无做市商、成交速度快等大资金喜欢的优点。
ECN平台成交机制
汇商琅琊榜小编在此以Currenex外汇平台为例来做说明。Currenex是全球顶尖的受到机构青睐的交易平台，它在设计软件的时候自动将报价者分给两个级别：一个是主要的流动性提供者，大型银行，例如汇丰、高盛、摩根大通等；另一个级别包括小型银行、投资机构、对冲基金和个人投资者。
由于这两个级别的区分，对于大型银行的特别照顾，造成了ECN的致命问题：大型银行要求在订单撮合之前首先向他们确认，之后再向客户确认，在市场波动大、客户所在网络距离服务器远或者客户网络速度不够快的情况下造成接单延迟，从而造成大的滑点或者重新报价。
比如说汇丰提出欧美的报价目前是1.12732/1.12736，客户在交易终端看到该价格下单，但是由于客户所在网络问题，等到Currenex服务器收到该订单并返给汇丰的时候，汇丰价格已经更新，所以汇丰会拒绝或者重新报价。该拒绝信息或者重新报价信息返回到Currenex服务器，然后由服务器将该订单重新放回系统中察看下一个市场存在的最好报价。
比方说这次是高盛，会将这个订单按照高盛的价格送回到高盛的系统中等待高盛确认。如果高盛报价已经更新，Currenex收到高盛的重新报价之后会再次寻找下一个市场存在的最好报价，然后一直如此操作，直到有银行确定接受该订单，才会将确认订单的新成交价格返回给客户。
由于这一来一回的等待和寻找，虽然系统可以在1秒以内操作完成，但是市场价格是不断波动的，这1秒的时间可能会造成客户3 — 5个点的亏损。
MTF的成交机制
无论是银行、投资机构、对冲基金还是个人投资者的订单都直接放到这个交易所来撮合成交。
首先，包括银行发送的订单，所有的单都是市价单或者限价单；
其次就是成交方式：如果交易所接收到订单的时候，价格己经跳过，系统会直接在交易所内将订单与下一个交易所中可成交的最好价格撮合，然后再同时将确认信息同时传达给银行和客户，这样就节省了信息在银行和服务器之间反复来回所花掉的时间，实际上MTF的系统会把所有的集中和撮合在3万百秒之一（3 million seconds)内完成。
ECN和MTF的区别
在分析了以上ECN和MTF的模式区别之后，我们可以看到其不同的特点。
ECN特点：
1）报价银行数量可以选择，不同客户的报价银行不同；（不同客户看到的点差不同）
2）交易对手信息可以查询；
3）撮合的是Quote，询价单；
4）订单执行速度平均在120~200ms；
5）订单成交质量平均在65%~85%.
MTF特点
1）所有客户看到的报价一致；
2）交易对手信息不可查询；
3）撮合的是限价单；
4）订单执行速度平均在4ms；
5）订单成交质量为100%
以上是MM/STP/ECN/MTF四大基本的平台模式，而在真实市场中模式会更为复杂，比如MM+STP，MM+ECN，STP+ECN。
* MM+STP
市场上已经广泛应用的A-Book和B-Book，国外流行的将交易商后台风控的STP和Dealing Desk两种模式分别称为A-Book和B-Book。
A-Book即STP，交易商通过桥接软件自动将风险头寸对接到清算商，只从点差和手续费中获取利润，从而达到规避自身交易风险的目的。
B-Book则是交易商持有客户相反头寸，也即所谓的做市商模式。
根据汇商琅琊榜小编的了解，国内大多数交易商平台同时提供A，B-Book两种模式，通过风控手段，使其在做市商和STP交易商中不断切换来获得利益最大化。
* MM+ECN
部分ECN平台有比较强的风控能力，他们会在A、B-book两种模式中不断切换来实现利益最大化。所以，纯粹的ECN平台很少。
* STP+ECN
这类交易商不多，一般他们会根据客户的需要来选择做STP或者ECN。
外汇领域清算商分类：
* 大型银行 全球有30多家；
* 最顶级的对冲基金公司 全球有个位数；
* ECN平台 全球有20家左右
* MTF平台 2家
各类平台的鉴别方式：
1，查看监管；
2，是否有滑点；
3，产看受监管网站的宣传。
不同模式平台的成本也不同，交易模式的不同导致同一时间的报价不同，交易速度也不同，还有延迟速度。
作为一个交易者而言如果想要有一个好的交易环境就一定要选取一个好的交易环境。
二、详解外汇STP模式
你去一个二手市场去卖物品，会遇到哪些情况？
第一种，二手市场的店家行觉得你的东西不错，价格也合适，自己就吃下了，到时候再以高价卖出去。
第二种，店家觉得你的东西不好或者价格太贵，但是呢？背后有一个更大的店家有足够资金或者愿意去买的。那么小店家就有两种处理方法：把你的商品买下来，然后再卖给大店家；或者直接帮你联系大店家，让他买。
第三种，店家虽然觉得东西不好，但这个时候恰好有另一个客户在收集，他就帮你们撮合。
还有一种，有人在网上建立一个网址、APP，比如说淘宝的二手市场，闲鱼。每个人把东西挂上去，大家都可以看到价格。
外汇保证金市场的买卖和这个例子有很多相似之处，你的Broker相当于二手市场的小店家，而LP则是二手市场的大店家。
什么是STP呢，就是直接把单子抛给大的商店，对于小商铺来说，它就是STP模式，而什么是ECN，就相当于最后的闲鱼网透明性、公平、高效，而且与闲鱼相比还匿名。当然外汇市场是一个OTC市场，一个散户不可能直接到ECN上买卖，必须要通过你的经纪商去。
要明确一点的是，不管是STP还是ECN，都是平台的处理模式。
今天和大家聊聊STP。
【正文】
【什么是STP】
STP即Straight Through Processing。
STP之前是一个技术词，意思是通过直接处理系统将所有订单发送到清算商，由清算商来撮合、对冲。
直通式处理，经纪商在接到客户订单之后只是担当一个渠道的作用，而并不会成为交易者的对手，客户的订单则会被发送至LP(其他经纪商和银行)，在由LP提供的价格那成交。
而LP将扮演一个主要角色并将成为你的交易的对手方。LP处于你交易头寸的另一边，并等待时机与其他交易者交易以了结这个仓位以获取利益。
所以，你的订单总会遇到一个LP，他将成为你的交易的最终对手。
【STP的类型】
就像开头的例子中介绍的那样，我买了然后立即再卖给上家和我直接撮合你和上家的买卖都可以算是STP。
为什么呢？因为在技术上，由于订单数量、成交技术的原因，想要直接抛单还是有一定难度的，你0.1手想要直接进入高级市场，可能吗？
所以STP的类型可以是：
1.将所有客户的订单传到PB(prime broker)，可称为STP。
2.用市场执行(Market execution)将所有客户的订单直接传给LP，同样也是STP。
3.用即时执行(Instant execution)匹配客户订单，然后立刻与自己的LP(liquidity provider)做一个无人为干预的100%抵消交易(offsets )，也称为STP。
关于什么是PB,可以阅读我们之前的一篇文章《详解外汇主经纪商》
【STP的优点】
在STP的模式下，经纪商的盈利模式只有点差和佣金（现在大部分都没有佣金），对于经纪商而言，他的利益与客户的利益是一直的，不用担心平台故意暗箱操作的问题，所以STP的滑点一定是市场的滑点。
同时STP的模式下，经纪商风险会被大大降低。
【考量STP经纪商的要素】
考量一家STP到底怎么样？
首先是流动性，除非是纯MM模式，任何一家经纪商的流动性都是非常重要的。
其次是点差类型，固定点差还是浮动点差，要注意的是固定点差的报价可能是来源于经纪商，也可能是只来源于一个经纪商。
最后就是执行类型，即时执行还是市场执行。
【流动性】
每家STP的经纪商都会有自己的内部流动性池，用来连接不同的LP，虽然与ECN相比，这个流动性池里面的LP数量会少很多，但是STP的经纪商都会与这些LP签订合同，LP为来自STP经纪商的订单提供最优的报价而竞争。
所以，对于STP经纪商来说，一般LP越多，流动性池就越深。当然还是要看你连接的LP到底是哪家，有的LP可能在欧美上比较好，有的则是其他货币对。
如果一个STP经纪商只有一个LP，那就没有价格竞争了，那就与在交易中增加另一个中间人没有任何区别。经纪商努力拥有不止一个的LP以提供更深的流动性，更好的报价，当然更低的点差。
关于流动性更多的问题，可以看看我们之前的一篇文章《详解外汇流动性》
【点差类型】
点差的类型分为固定点差和浮动点差。
STP经纪商做为中间人将所有交易者的订单发送至银行，同时，银行将点差等信息发送至STP经纪商，STP经纪商收到点差信息后有两种选择：一是让点差固定，二是从数个银行（数量越多越好）中选择最好的买价和卖价，让点差浮动。
浮动点差
STP经纪商浮动点差的工作模式类似于ECN模式（但是是在内部流动性池）：当LP为提供最好的买价和卖家而竞争的时候，STP经纪商会从某一个LP中挑选最好买价然后从另一个LP中挑选最好的卖价，然后将最好的即时点差传给自己的客户（STP经纪商会进行小额度提价 mark-up 以作为自己的利润）。
浮动点差的报价来自于若干个LP，他们的点差集合在LP最好的报价单上
固定点差
固定点差的STP经纪商不会调整点差，这个点差是建立在LP提供的最低报价的基础上。当然这个点差也会一直保持固定。
如果一个STP经纪商只有一个LP，这个LP就扮演者唯一对手方的角色，在这种情况下，交易者就在这个LP的支配下，它决定报何种价格并在何时报价。
如果有若干个LP，然而点差依然是固定的，这意味着STP 经纪商拥有自己的后台价格匹配引擎，能保证经纪商可通过点差不同来获取利润。那么做，客户被收取一个固定点差，这个点差高于经纪商可从LP中获取的最优报价。
【执行类型】
这里的执行类型是指STP下的即时执行还是市场执行。
在我们导读中的第二种情况中，在二手交易中，一种是直接帮你联系上家，还有一个则是，我先买，然后立即卖给上家。
在外汇保证金交易中也是一样。
即时执行匹配客户订单，然后立刻与自己的LP做一个无人为干预的100%抵消交易(offsets )，你的订单不会进入市场（它会被你的经纪商立即匹配），因此并不是一个那么透明的模式，而且会存在一定的风险。
而市场执行则是直接把单子抛给LP，市场执行意味着订单会进入市场（它会在可用的LP报价基础上匹配），提供市场执行的STP经纪商，为客户提供直接市场准入DMA (direct market access)，是一种更加透明的模式。
【总结】
目前市场上很多家都宣称自己是STP模式的，但是真正的STP不多，而且如果你的LP只有一家，你的流动性池不深，那么STP的优势也有限。
但是不管怎么说，STP依然有一个非常强大的优势，把客户的利益与经纪商的利益绑定在一起，同时经纪商的经营风险也会在一定程度上降低。
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