越南打响亚洲加息第一枪 宣布一次性贬值本币
来源：中国证券网·上海证券报
2009年11月26日06:21
越南央行下月起把基准利率由7.0%上调至8.0%，此外还将美元兑越南盾的汇率上调5.44%
为了抑制经济过热、对抗不断增大的通胀压力，时隔10个月，越南25日宣布重启加息，将基准利率上调1个百分点。这也是亚洲第一个加息的经济体。
分析师指出，与周边其他经济体相比，越南经济的情况有些特殊，因此未必意味着短期内还有很多其他央行会启动加息。由于贸易逆差不断扩大，越南面临着本币贬值的压力，央行也因此在昨日宣布一次性贬值本币。
不过，越南加息也对其他经济体敲响了警钟，在流动性泛滥的背景下，决策者们需要高度关注资产泡沫和潜在的通胀上升风险。
并不具备代表性
根据越南央行25日的公告，该行将从12月起把基准利率由7.0%上调至8.0%，这是该行自1月份以来首次上调利率，也是亚洲最早启动加息的经济体。
今年1月份以来，越南一直将基准利率维持在7%不变，以帮助政府完成经济增长5%的目标。越南经济去年增长了6.2%，为9年来最低水平。不过，过去几个季度，受政府的刺激计划推动，越南经济持续好转。上季度，越南经济增长了5.8%，此前两个季度分别为3.1%和4.5%。
央行的公告说，越南正努力维持明年的经济增长，并抑制通胀。加息是为了严格控制贷款和支持经济目标。
与此同时，越南还宣布从26日起将美元兑越南盾的汇率上调5.44%。另外，央行还将把美元兑越南盾的允许波动区间由目前的5%收窄为3%。
渣打银行负责南亚地区的经济研究主管太惠表示，越南的情况与亚洲其他经济体完全不同，加息是为了给越南盾提供更多支撑，而将盾贬值是为了帮助出口。“大多数亚洲经济体都在抵制本币升值，在谈论资本管制。”他说，“而眼下的越南经济是亚洲的另类。”
与许多亚洲经济体不同，越南存在较大贸易逆差，且有不断扩大之势，10月份越南的逆差扩大至19亿美元，创17个月新高。扩大的逆差使得越南盾的贬值压力持续增加，由此也消耗了政府大量的外汇储备用于维护汇率稳定。
法国兴业银行的策略师贝纳特说，显然越南央行在试图顺应市场，降低越南盾的贬值压力，这样的做法是适宜和明智的。这也是越南央行两年内第三次贬值本币。
警示效应不可忽视
越南大胆率先加息，凸显了该国对通胀的担忧。越南政府高官近期一直表示，经济存在通胀抬头的风险，因为当局向经济体系中注入了大量资金。
11月份，越南的通胀率达到半年来最高水平，同比增幅达到4.35%，主要受到信贷快速扩张、经济增长加快以及油价高涨等因素影响。官方预计，到年底通胀率将升至6%。今年前十个月中，越南的信贷增速高达33%，超过了政府设定的全年增长目标。
Capital Economics公司的经济学家格莱斯本周表示，越南可能是亚洲各央行中在货币紧缩方面最激进的一个。他原本预计该国将在明年1月加息，而实际的情况比他的预期还要早。
格莱斯指出，越南面临诸多挑战，首要的一个就是确保经济不出现过热。他预计，今年第四季度，越南GDP有望增长7%。格莱斯预计，为了防止过热，越南央行将在明年年底加息至12%左右。
汇丰控股预计，越南的通胀率到明年第二季度可能达到至少10%。该行指出，随着国际市场上食品和石油价格不断上涨，国内需求升温，越南将面临越来越大的通胀压力。
尽管该国的情况较为特殊，但分析师也提醒说，类似举措也给其他亚洲经济体提了个醒，需要对资产价格的泡沫和潜在的通胀风险有所防范。
受到加息因素影响，25日，越南股市大跌4.5%，创七个多月来的最大单日跌幅，收于503点，为三个月低点。在此之前，当地股市在10月下旬见顶，较年初涨了近100%。
相比之下，亚洲其他经济体依然选择维持利率不变，因为担心这会破坏经济复苏；另外，加息也可能刺激热钱加大涌入，进而推高本币并加剧金融波动。
加息或是最后选择
但是，当前新兴市场尤其是亚洲地区的资产泡沫已经引起了各方的忧虑。不少经济学家和国际机构都对此提出了警告，并敦促各国采取相应措施。
世界银行行长佐利克昨日在金融时报撰文指出，G20成员应该针对资产泡沫等风险拟定对策。佐利克说，各经济体采取的扩张政策可能导致资产泡沫风险形成，后者可能比传统意义上的通胀更具破坏性，因为它在表明上看会是一种很健康的发展：更高的资产价格将提振实体经济，反过来又会把泡沫吹得更大。
不过佐利克也提醒说，短时期内大幅上调利率可能并非针对泡沫的最佳选择，特别是在那些复苏依然疲软的地方，这可能导致经济的二次探底。
对亚洲经济体而言，加息可能给本币带来更大升值压力，进而打击出口。因此，现在看来，大多数亚洲经济体都不倾向于很快启动加息，至少不会明显早于美国，后者估计可能要到明年第三季度才考虑加息。
亚洲开发银行总裁黑田东彦本周也表示，相比全球其他地区，亚洲看似更为快速的经济复苏步伐其实尚不够稳健，还不足以承受紧缩货币政策可能带来的冲击。他建议，亚洲的货币政策在一段时期内应继续保持宽松。
佐利克建议，在不加息的情况下，对付资产泡沫可以采取其他一些选择，比如新加坡采取的增大土地供应和加强按揭监管，为银行信贷设定增长目标，控制信贷流向房地产和资本市场的总量，以及要求银行提高资本金，等等。
一、黄金T+D比本币金溢价高1.5元/克
余平：黄金T+D比本币金溢价高1.5元/克
同样的事件发生在2011年9月22日前后当周，当时黄金T+D报价比本币金（工行账户金、天津天通金）高出5元/克，这是十分罕见的，因为贵金属市场中溢价一般只出现在小盘品种，比如白银T+D和白银现货人民币价，通常是200元/千克左右。黄金T+D和黄金现货人民币价，通常在1元/克以内，超出此范围的情况极少。如果黄金T+D高出本币金3元/克以上，那么有一种可能最大：上海黄金交易所的多头主力被套了，或极度看涨。结局往往是悲剧的，因为国内的上海黄金交易所杆杠率在6.6倍~5倍左右，和欧美黄金现货市场的50~100倍抗衡，显然在资金优势上就已经输了。黄金白银投资多加关注撮合交易报价和现货报价差价或溢价，对判断方向是有辅助性作用。最近黄金白银市场没有基本面和消息面，更多是应该从技术面作分析，回到量价关系上来。每次欧债问题反复，而黄金不涨反跌之时，就有如此坑爹评论：因欧债担忧，投资者需要出脱黄金兑现利润以补偿股市等投资市场的损失。尼玛！正确投资理念不是说，要果断把亏损的单子和品种平仓，留持盈利的单子吗？ 简单说就是了结亏钱的，留着赚钱的。怎么可能是卖掉赚钱的黄金，留着亏钱的股票？！所以这种解释说不通，不信之。
美国昨晚也被惠誉置入负面观察名单，这个世界最大经济体也正成为信贷评级机构的目标，有关信贷评级机构的影响业已减退的说法并不准确。英国准备迎接财政大臣定于1230GMT发表的秋季报告，但尽管奥斯本可能发出不那么乐观的信号，英镑还是上涨。英镑超常发挥，兑美元正在测试1.5650，欧元/英镑正在考验0.8550支撑位。我们一直看到英镑摆脱坏消息的影响。英国央行今天表示，10月贷款相比9月收窄；货币供应年增长率降幅为有记录以来之最。但英镑迎“难”而上。我们认为，英镑可能正受益于金边债券资金流。而金边债券因欧元区债务危机而受到投资者青睐，且扮演着避险资产的角色。
欧洲各国财长喊话，奥地利：欧元区共同债券不是解决危机的合适方法；比利时：对某些成员国的情况感到担忧；荷兰：必须解决长期以来的治理问题；西班牙：EFSF规模尚未设置上限；荷兰：更多资金可能会来自IMF。且慢，更多资金可能来自IMF？IMF除了各国央行交会员费和持有的黄金，它还有什么钱？问题是欧美央行自身难保，又哪来的钱？虽说中国央行手上握有大量外汇储备（8万亿），但要中国出血，欧美得答应中国一个要求：肯定中国的自由贸易（市场经济）地位，但是欧美在上个月很有骨气的拒绝了！恐怕IMF只好打售金还债的主意了，且看人民银行在第四季度又要买多少高价金？
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