长期和短期的决定因素是不同的，长期中取决于货币的购买力，经济增长越快，通货膨胀越低，该国货币价值越高，因为单位货币购买力增强了，反之价值越低；在短期当中主要却居于两国的利率水平，通常该国相对于其他国家利率水平越高，那么其他国家资金流向这个国家，买的人多了，该国当期汇率会上升，但是这也意味着持有该国货币在未来上升价值或远期升水会下降。
外汇市场的力量就会在近期高的利率和低的远期升水之间取得平衡。
因此就中美汇率为例，从长期看，中国的通货膨胀上升将使得人民币贬值，经济快速增长会使得人民币升值，而美国经济衰退和量化货币政策将使得人民币升值，最终取决于这两种力量，从长期看，由于中国经济增长（去除通货膨胀的因素）将依然快于美国的经济增长率，单位人民币的购买力将继续上升。
短期中，由于中国外汇市场是管制的，资本不能随意流入，因此短期波动幅度不大，但紧缩货币政策下，人民币利率上升依然是人民币近半年来快速升值的力量来源，所以在短期和长期来看人民币都处于升值的趋势中，短期的升值方向甚至偏离长期升值趋势。相信随明年紧缩货币政策的放松，人民币升值会放缓，将与长期升值趋势保持一致。
汇价波动的原因有三个：贸易和投资、投机、对冲。贸易和投资：进出口商在进口商品时支付一种货币，而在出口商品时收取另一种货币。这意味着，它们在结清账目时，收付不同的货币。因此，他们需要将自己收到的部分货币兑换成可以用于购买商品的货币。与此相类似，一家买进外国资产的公司必须用当事国的货币支付，因此，它需要将本国货币兑换成当事国的货币。
投机：两种货币之间的汇率会随着这两种货币之间的供需的变化而变化。交易员在一个汇率上买进一种货币，而在另一个更有利的汇率上抛出该货币，他就可以盈利。投机大约占了外外汇市场场交易的绝大部分。对冲：由于两种相关货币之间汇率的波动，那些拥有国外资产（如工厂）的公司将这些资产折算成本国货币时，就可能遭受一些风险。
当以外币计值的国外资产在一段时间内价值不变时，如果汇率发生变化，以国内货币折算这项资产的价值时，就会产生损益。公司可以通过对冲消除这种潜在的损益。这就是执行一项外汇交易，其交易结果刚好抵消由汇率变动而产生的外币资产的损益。
经济的发展和外来压力
外汇价格波动的本质当然是价格围绕价值而受各种因素影响上下波动来趋近价值。价格是价值的反映。至于这个价格围绕价值波动的机制则是一个复杂的过程，里面有很多的逻辑关系，像上面“萧氏春秋”例举的那些影响因素，但其本质是不变的，所有外相表露都最终归结到价格围绕价值上下波动的规律里面。这个可以你自己去列举一下再找出逻辑关系，就可以明白了。
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